連推3次QE 日央行重登印鈔「一哥」

藍田猶太人

不論是政治還是金融，2012年12月對日本意義重大。除了自民黨重新上台，日本政府總債務也極可能已在本月突破千萬億(quadrillion)日圓的天文數字，至於日本央行持有日本國債的金額，也首次突破100萬億日圓，令日本央行重奪「印鈔王」地位，印鈔佔經濟比例較歐元區、英國及美國都要高。


歐央行去年底起，透過兩輪3年長期再融資操作(LTRO)，向市場注資1萬億歐元後，其資產負債表佔GDP比例一度超越日本，但日本自今年9月起連番出招，4個月先後3次擴大量化寬鬆(QE)，把購買資產規模增至76萬億日圓，令日本央行持有日本國債的金額突破100萬億日圓，資產負債表規模佔GDP逼近35%，同時使日本央行印鈔規模再次位列全球4大央行之首。

來年美英歐日續鬥印鈔

由於全球復蘇仍疲弱，美英歐日全球4大央行將保持超寬鬆的貨幣政策，明年將繼續進行「印鈔大賽」，預料聯儲局明年每月維持買債850億美元，而英倫銀行明年完成3750億鎊的QE後，將暫停推新QE。至於較難預測的則是歐央行，因為其「直接貨幣交易」(OMT)購買短債計劃，要視乎西班牙及意大利是否求援，若OMT按兵不動，在日本央行繼續再推QE下，外界估計明年日本購買資產規模最少增至90萬億日圓，印鈔佔經濟比例將拋離歐美英央行，日圓匯價勢進一步下挫。